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标题: 高盛维持唯品会买入评级：目标价41.9美元 [打印本页]

作者: ggads 时间: 2013-5-31
标题: 高盛维持唯品会买入评级：目标价41.9美元

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            新浪科技讯北京时间5月30日下午消息，高盛今天发布研究报告，维持唯品会(NYSE:VIPS)股票“买入”(Buy)评级，目标股价为41.90美元。
以下为报告概要：
自5月21日以来，唯品会股价已经下跌20%，同期的标准普尔500指数跌幅仅为1.2%。我们认为，这是多重因素的共同作用：(1)最近的评级下调；(2)市场担心该股的做空力量；(3)市场担心闪购市场竞争加剧。
但我们认为，该公司对战略和资源进行了适当的整合，可以在网络闪购行业保持领导地位。我们维持该股“买入”评级。
我们认为，唯品会的中端市场定位和闪购模式解决了中国服装零售行业的两大关键问题：(1)多级分销系统低下的信息反馈效率导致企业库存挤压；(2)零售价格过高——这同样是多级分销系统的产物——以及中国消费者的品牌意识不强。
虽然竞争加剧，但我们认为唯品会拥有先发优势，不仅战略得当，而且资金充裕。因此，我们认为该公司的短期增长前景仍然没有受到冲击。作为该行业的第一个进入者，我们相信唯品会在合作方面拥有先发优势。我们认为，管理层重点吸引新客户以扩大规模的战略是正确的，因为这有助于创造自然的行业门槛。
我们给予该股12个月41.90美元的目标股价，对应的PEG(市盈率相对盈利增长比率)为0.5倍，对应2015年的市盈率为12倍，预计该公司在2013至2015年间的非美国通用会计准则每股收益将增长111%。
关键风险：天猫商城等领先的企业对库存和消费者的争夺，供应商自身电子商务能力的发展快于预期，用户获取成本高于预期。(鼎宏)

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